人民币自由兑换所面对的国际金融境况复杂,并不是西方教科书所假设的理想境界。事实上,单从近一百多年的历史来看,国际金融危机频仍,主要货币自由开放的程度有增有减。但在一九七三年之前,基本上实行金本位制。国家发行货币需以黄金担保,黄金不足便要贬值。而一国出口疲弱,外贸逆差,欠下从别国进口的货款最后还需以黄金支付,实在还不起钱的话,便与黄金脱鈎,也即是这个国家不支付欠款,用货币贬值来赖帐、冲销债款。 即使强如在十九世纪至二十世纪初拥有世界霸权的英国,英镑作为当时最主要的国际流通货币,在一次大战期间亦不得不与黄金脱鈎。英国于一九二五年恢复金本位却令英镑贬值,一九三一年与其他欧洲国家一起放弃金本位,导致货币再难稳定,汇率与物价齐变。也即使强如冷战时期的美国,在一九七三年也要把美元与黄金脱鈎。一九七三年后美国的金融政策应该是消除战争和过度进口带来的逆差和外债压力,从而使美元的经济回复平衡。二○○八年金融海啸时,国际货币基金组织也建议美国进行结构调整。可惜从一九七三年以来,美国内外债日增,没有调整,只靠滥发美元来支付,今天国债上升至二十一万亿美元更没法调整。 以往因为石油美元因素,没有其他货币可与美元竞争,今天美债过度,欧元可与之竞争,美元霸权逐步瓦解并产生众多剧变,冲击国际金融稳定。人民币这时自由兑换便是自陷危机。 |
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GMT-4, 2024-10-15 01:20