美联储的决定可能会引发一场美国“内战”(图)

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　　美联储主席耶伦给美国创造了一个高压的经济环境，这给美联储造成了一种内部分化不断加剧的环境。

　　市场在上周受到震动之后，耶伦再次阐述了让通胀率更高一点的好处，尽管这可能会让失业率下跌至历史最低水平从而引发美联储收紧政策的策略。

　　对于很多观察家来说，很显然，耶伦在利率问题上是一个鸽派。

　　但是这种态度可能会加剧美联储公开市场会议成员中的紧张关系，特别是那些主张的加息的委员。

　　美股探究报告(Channel Capital Research)首次投资策略师Doug Roberts表示，“尽管美联储如市场预期的没有在9月加息，但是美联储内部并不像人们相信的那么平静。美联储内部已经接近于一场内战的局面。鹰派和鸽派之间的较量正在进行中。”

　　当前美联储公开市场会议中拥有投票权的10名委员中，鹰派仅占3名，分别为Esther George，Loretta Mester和Eric Rosengren。根据9月的会议纪要，这些支持加息的委员担心，如果之后美联储在通胀率快速上涨的情况下被迫快速加息，利率维持在当前低水平可能会加速经济衰退的到来。

　　除了三名支持加息的委员，美联储副主席费希尔在本周初也就低利率的危险发表了观点。

　　费希尔指出，“维持低利率货币政策的限制在于，如果经济受到负面因素的冲击，这种政策可能会引发更长期，更深层次的经济衰退。费希尔表示美联储需要保持低利率，但是需要辅以更积极的财政政策。

　　这种程度的反对在耶伦的职业生涯中之前只有一次，那是2014年12月。应不应该维持当前的政策或是加快加息步伐，市场都会受到巨大影响。

　　Roberts表示，”当前的情况就像一场内战。共识在于，鹰派表示美联储应该缓慢的开始加息，他们希望的是开启加息窗口。各方似乎正在就新的共识进行谈判。对我来说，这是让市场关注的东西。“

　　交易员们当前认为美联储在12月加息的可能性为70%，但是之后，到2017年9月前美联储都不会有进一步的行动。

　　美国大选在加息中的角色

　　尽管美联储一贯声明自己的独立地位，但是Roberts认为即将进行的美国大选对美联储的政策起到了影响。

　　美国总统奥巴马连续任命的美联储官员都属于鸽派。奥巴马之前两次选择伯南克作为美联储主席，之后又任命了鸽派的耶伦在2013年成为美联储主席。

　　民主党参选人希拉里在竞选中很少提到美联储的话题，但是共和党参选人特朗普一直对美联储，特别是耶伦非常恼火。一旦特朗普上台，他可能会任命更多更加鹰派的官员，尽管特朗普也支持低利率。

　　华尔街本身在加息问题上是分化的。一些人担心当前的低利率环境会带来资本错配并推高资产价格，特别是股票价格，从而影响储户和养老金基金的收益，拖累经济增长。

　　高盛周五发布一项报告指出，考虑到当前低生产率的问题，高压经济的战略的好处是有限的。

　　高盛分析师David Mericle和Avisha Thakkar表示，“对于在高压经济下实现生产率的上升没有很大的信心。高压经济的最大好处在于低收入工人的收入在一个收紧的就业市场中将会上涨。”

　　但是他们认为这些作用不会给美联储的团结带去影响。

　　“坚信高压经济和认为这种经济扩张无法持续的美联储官员不会被这些好处所说服。另一方面，对于那些认为两者之间不存在联系的官员，高压经济更像是在低风险和低收益之间的权衡之术。我们认为上周美联储相关的言论是美联储内部当前正在进行激烈讨论的标志。这对于美联储在明年甚至之后的加息路径有着重要的指示作用。”