拜登38万亿放水 大宗商品迅速反弹！监管最新表态

　　在监管接连出手下，5月中旬以来，大宗商品迎来重挫，尤其是黑色系品种出现大幅调整，螺纹钢、铁矿石、动力煤等品种一度暴跌，市场明显降温。

　　不过，5月29日凌晨，白宫发布了拜登任内第一份预算提案，将政府支出增加至6万亿美元（约合人民币38万亿元），比新冠疫情暴发前的2019财年增加了36.6%。

　　6万亿“撒钱”计划使得暴跌的大宗商品迎来大幅反弹。周五，铁矿石、螺纹钢、热卷纷纷大涨，夜盘延续上涨势头。

　　针对近期大宗商品价格波动较大，证监会最新表态，抑制市场的过度投机，坚决查处期货市场各类违法违规行为。5月29日，证监会副主席李超更是表示，完善大宗商品期货监管和风控制度，为稳价保供积极贡献力量。

　　美联储继续“大放水”的背景下，大宗商品下半年的走势以及对通胀预期的担忧，备受市场关注。

　　拜登6万亿美元预算案出炉，大宗商品迎来大幅反弹

　　自5月27日开始，大宗商品开始触底反弹。有外媒报道，美国总统拜登计划为2022财年提出6万亿美元的预算方案，将资金用于基础设施、教育和医疗保健方面，该方案将在周五提出。外盘期货品种闻声上涨，其中，LME铜价大涨3.37%，国内铜、铁矿石、螺纹钢等纷纷大涨。

　　北京时间5月29日凌晨，白宫发布了拜登总统任内第一份预算提案。拜登要求在2022财年将政府支出增加至6万亿美元（约合人民币38万亿元），比新冠疫情暴发前的2019财年增加了36.6%。

　　预计到2031财年，政府支出将高达8.2万亿美元，这意味着未来十年每年的财政赤字都要超过1.3万亿美元。值得一提的是，在新冠疫情暴发以前，美国历史上仅在次贷危机期间有过政府赤字持续超过1万亿美元的情况。

　　6万亿“撒钱”计划的正式落地，无疑将进一步推升全球的通胀。周五晚，美国商务部经济分析局公布的关键通胀数据—核心PCE指数同比上升3.1%，略超市场2.9%的预期，自1992年以来（30年以来）首度突破3%关口。

　　若全球通胀，无疑将推升大宗商品价格。周五，黑色系期货迎来大幅反弹，铁矿石、螺纹钢、热卷主力合约分别大涨4.11%、4.07%、4.94%；周五夜盘延续上涨势头，截至收盘，铁矿石大涨3.76%，螺纹钢、热卷、焦炭涨近3%，铜、铝、镍等有色金属涨1%。

　　证监会最新表态：坚决查处期货市场各类违法违规

　　值得注意的是，5月份以来，随着大宗商品大幅涨价，已经引发国家相关部委和监管机构的重点关注。

　　5月28日，证监会新闻发言人高莉在的例会上表示，针对近期大宗商品价格波动较大，证监会高度关注农产品、能化、矿产等关系国计民生的期货品种安全运行。

　　高莉指出，将不断强化市场风险监测以及一系列的应对机制，有效防范市场风险，并且进一步抑制市场的过度投机。坚决查处期货市场各类违法违规行为，维护市场正常交易秩序。

　　高莉在会上还透露，接下来证监会方面将主动加强与宏观经济管理部门的沟通和协作，积极配合做好大宗商品的宏观调控工作。

　　5月29日，证监会副主席李超在国际金融论坛2021春季会议上表示，证监会将通过一系列措施，完善证券市场的投资制度，配合推动期货法出台，完善大宗商品期货监管和风控制度，为稳价保供积极贡献力量。

　　此前，国务院常务会议更是三次“点名”关注大宗商品，打击囤积居奇、哄抬价格等行为。针对近期上游原材料涨价对小微企业、个体工商户的冲击，支持大企业帮助下游小微企业保供稳价。

　　上期所、大商所、郑商所等三大交易所也纷纷出手，通过实施持仓限额、提高交易保证金比例等措施，来抑制投机交易空间，给期货市场降温。

　　5月24日，国家发改委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五个部门召开会议，联合约谈了铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业，钢铁工业协会、有色金属协会参加。会议明确，有关监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势，加强大宗商品期货和现货市场联动监管。

　　在监管的连续出手之下，大宗商品全线重挫，此前的投资炒作行为明显降温。

　　机构：下半年大宗商品的高景气度仍有望延续

　　美联储继续“大放水”的背景下，大宗商品在下半年的走势以及对通胀预期的担忧，备受市场关注。

　　安信证券首席经济学家高善文认为，随着疫苗的广泛接种和疫情逐步控制，服务消费总体还是会重新替代货物消费，这意味着耐用品的消费在不久的将来会逐步减速；同时供应链在做出快速响应，供应能力一定程度上也将在短期内得到修复。

　　高善文还表示，这意味着，当前面临的广泛价格压力中，有一部分是短期和临时性的，虽然无法确定具体多长时间之后这种压力会消退。从交易的角度来看，商品价格高点或许已经过去，或者很快就会过去。

　　不过，中信证券在研报中则表示，随着2020年11月以来疫苗逐步投放市场，全球经济活动和大宗商品需求逐步复苏，叠加美元流动性宽松环境持续，主要大宗商品价格2020年四季度以来持续冲高。展望未来，我们认为流动性宽松环境有望持续至四季度，同时疫情冲击后的全球需求复苏进程尚未结束，供应端长期增产潜力不足，大宗商品的高景气度仍有望延续。

　　对于通胀，中金公司表示，这次美国通胀持续时间比一般经济复苏初期更长，因为同时受到需求、供给、工资三重因素叠加的支撑。预计美联储将在下半年宣布削减QE。若通胀持续，美国货币政策将面临较大不确定性。美联储在通胀上升初期将保持耐心，继续实践平均通胀目标制（AIT），不急于加息。但如果通胀保持高位，美联储将不得不在保就业、抗通胀、防风险、稳币值之间做出平衡。

　　中金表示，整体来看，通胀时期大宗商品的表现普遍好于其他资产。需求型通胀阶段，原油、铜、新兴市场股票表现较好；供给型通胀阶段，黄金、原油、欧洲股票表现突出；工资型通胀阶段，原油、新兴市场股票、黄金表现较好。考虑到下半年美国通胀抬升，美联储货币政策不确定性增加，我们认为部分抗通胀的实体资产可能还有空间，而高估值、流动性驱动的虚拟资产或面临一定风险。