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美股交易攻略〔初学者〕ZT1 T! X* H" [9 T/ J S q
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指数及交易所
' V2 S- y z* R' B' O# D( @. s' ~7 K8 `2 Z4 [4 J/ M
# N9 o0 K& H) d( G
简介3 T) U# Q C/ d
" w* P' ^! G1 d: S# G3 e5 U/ B8 H6 s美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。4 G3 }8 a! f7 ~* t' _8 Z
道琼斯工业平均指数(DJIA)
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Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数& i0 y& d6 I: i4 p4 j- ]% r* z
今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
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创立:# Q, l2 v* b' ?, R
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。7 v. i0 \- ^, R; a9 s: T' q& O
+ s' \) t. U! w
) _- A3 s3 A7 m/ I+ R/ ~/ `( [* Y& ]
! C$ Q9 J. u {' a公司数量:
& ^6 ^& O0 X! ?9 `; ]+ i% W: e30: n9 w1 T6 `9 A, ?* Y8 Q/ H$ b8 r( h
, c: c. o+ r+ p/ v" [
公司类型:
+ M% C8 |1 B; E' i8 o/ R, m除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。) w2 b$ p# p: K
拣选原则:* K% V! c9 l& R1 |
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。% ]. T% a1 _7 w4 _
# J+ G+ R) ~* v' C6 v8 b. N+ {9 f Q
计算方法:) H. E/ C' c0 I8 v7 F3 E6 m
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
% q' `! s4 B3 p0 v5 X* A- o
, ?2 ?' y+ l5 n0 ~优点:
) l) \+ P, V2 O( s道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。. j. c' r* a; O$ y8 _% z; D H
* w# n @% v3 T. ^+ f+ g- u
缺点:
7 q/ w0 y( J5 O0 L美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
# @1 z! ?$ R, Q/ U6 {4 e1 {3 R% z g7 K) Z
: ]+ N6 Z$ S' x/ V标准普尔500指数(S&P 500)' U0 L8 U% b7 e" r* d
) \5 [4 G) ^8 m& P* i7 C标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。6 h; ?; x. g( ]8 K9 Q
$ p6 e7 A: ^0 B创立:
' g+ \$ f5 f ?2 T标准普尔指数服务
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公司数量:
4 Y; M3 _" F5 H0 C4 u500家
* N1 p% w4 p% O5 A. P* \7 X
+ o7 d& q/ _. ]' k e8 l' g4 ]公司类型:
0 }8 B! @& d8 w5 x- r' |覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。, ^, M3 b3 [* y+ E ?1 A; Y
拣选原则:' L7 N* f% T& X% N
由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
( L" L9 @+ C4 o; X( b* w) N1 {! r" e( m# W1 B1 E1 y
计算方法:
( L! s4 V, \2 E' A3 z& E5 ^标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。0 P3 \4 V" D J3 O
) \* G+ T8 [8 w& U优点:
! h# i; Z2 u( i; `& q* Z2 }标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
4 k8 Q7 p& H% i. P5 `9 U- f1 {# Y. s$ g& Q( d- n2 H3 A
缺点:
9 D3 V+ Q$ C: K4 P' c$ T最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。! k5 R/ `3 w) n8 ?+ n0 ^
1 B5 e8 w9 }1 G: }8 V# X' d
' A3 \7 l0 {) N$ [8 M9 n纳斯达克综合指数
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8 Z+ s/ s% f" w9 T" T! |纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。" h7 b, f8 }* j' Q
' A: }' \! Q% l2 D- x( \5 a
创立:* T7 t: w& b" @4 E, W
由NASD于1971年创立& [* ?) J+ T, ?5 `' T# U1 l1 V8 u r
+ N( A# b1 n8 s# j+ Y公司数量:
5 h5 b) F; h, W; d4 H9 D3 D6 L逾4,000家
! S: ]4 F5 e* r) D0 A a" l7 x5 U. i: f, T h
公司类型: . h. U4 K. z8 d% C* N# C
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。2 E3 Y3 R1 p4 k8 d
. Y5 S& m' |, ?, H8 G& ^) X/ ~拣选原则:
% H& E; k4 ?% B. T+ T' A j% x& F0 o所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
, z' A! a$ d( t& }' [
- K; m# v9 k0 x( ]+ S计算方法:
; d# i x, o# e( a2 Z' T4 U* w以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
: f! E$ }5 F% J" p2 o9 M+ S
8 A* p( ^' A) K7 B) R. e' _优点:
$ Y( X; {" |. S0 B9 p) h3 w纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。1 d) Q$ t, r. A
! H$ j3 {- \) E; t$ k缺点:
O: H+ U0 v* h相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。7 F" v% `# ?' f$ E
' V$ z& z1 r" _! x6 S: p0 H0 }9 N/ }, f% K: C6 _" _' \, [! c
美国股票交易所(AMEX)
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9 g4 ]# ^# h! W7 L. c! {! [9 S简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。# a4 L5 U f4 [9 I
三种不同类型的交易所:; ^& [# j3 h' T: V
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)7 @6 ?( \$ V* ]- [ G9 j
: g- k4 ]( ^9 s O# q纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
: P* @+ G# L5 D( n2 O" v% y! c
3 k8 ~: S; Y5 b7 p, y7 y& z纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
: J7 U: _. ^) h2 r. m) M6 W& C" f4 i1 C3 @" F w# p2 c3 R
就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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. g6 p6 i- s U* ]! ?美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
# `. e" B. L. [2 L4 _/ p) }8 @电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)5 q6 t" |) Z. @- H- w+ B c( ?7 I
9 u/ C: C+ Q8 ^: p5 {纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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" ^! M) Y7 n; {- H) G: E; g微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。
) s$ e, z1 U( t' B7 |9 O l, ^7 U纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。
) j) m; o& V; O0 @ m; A! U电子通讯网络(ECN)9 o- n* T% N# O6 D, o# u
* L, c! W6 N. @ t电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。# D# x# R3 I+ s' b
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。9 s0 {: j& m$ Q& h( P
场外交易市场(OTC)
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场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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