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美股交易攻略〔初学者〕ZT F( {4 |& w9 E6 j& C. w/ m. B5 S
n$ T9 }! U; ~& d* [指数及交易所1 F) f! M0 O& i4 I6 F) K7 [: v
! A) S) ]" |5 `' ]
+ d2 k, @- p) [简介
& k; o# p% s8 Q7 y4 K, a' j
* K- A' {" X1 r7 x2 k美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。
+ j6 u3 U# Y! ]( _8 h' {* E道琼斯工业平均指数(DJIA)
4 d8 ]& }1 V4 k3 C0 Z% f) L. _8 w e2 s9 q) t Z, M
Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
! L' h, L) w/ h4 z% P3 l今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。# z; {" Z% b3 M* D& H {
" _9 O3 q) T5 | P1 c! G创立:6 |1 W: E$ F7 H+ @" X
由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。# E ^( ~$ h3 e/ I9 O+ v, {
7 r9 K+ D' V. d |
+ p8 c& i+ {& ?
2 h b; z# R6 g7 p. d% {0 A公司数量:
5 D! K) A" O* |303 Y8 ^" A o" n F
; i0 `' O7 C, P0 p9 T0 q0 ]
公司类型:
! v7 h' j7 ?$ n, Z: E. b6 b除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。4 p5 o- ^) b7 c) G: d" J/ s( \
拣选原则:9 l. U4 ^1 Y" M. R) Z* i* l) v
由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
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计算方法:1 h- W" t) e" [5 u- H A: F
早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
* T, f" v) v, [( d' w- y% B! m: A" |" [
优点:
) D) b: R; R; S道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。2 W$ Y, n+ {4 t% Q! m' O
5 w' w' m* F, Y+ F
缺点:2 @3 A7 O1 \4 O/ @3 W9 J) t3 \8 @: B
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。
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9 P) Q2 |8 L. t
0 Q% L( X0 |/ Z/ j/ }# W) p标准普尔500指数(S&P 500)2 M/ F# h2 A+ @3 f
- i, x% g( ]0 W& e8 L$ p" Q( A标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。1 b- D- S5 p2 t: k4 L
" i a. f* n0 G1 |( ]创立:# n& z6 N" T; Z1 A2 E. o
标准普尔指数服务
+ W, w# J" U/ ^8 s& ^; f4 d0 a2 ] o( E3 Z* g( p4 h* P; s% ~3 V
公司数量:
- Z! o/ [& a1 c# _1 s' V; ?500家* G+ S c5 o: u/ m f# s
% y. x1 W; M. y7 N+ L3 b
公司类型:3 t( Q# R& ] Y4 T/ Z: j6 ?
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。/ T( ~+ r# H+ ~# G5 C w
拣选原则:
. `7 j9 s9 R8 q/ Y由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。$ p; [8 ^" }9 [
- q, Y9 _9 x/ i+ E; |0 ]! `
计算方法:) C1 I* n5 G; p p9 |3 a4 t
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。
: A3 K K# P' c8 U; \6 O. U$ k5 D5 a) X
优点:
* b" x& v3 m- h0 _2 a# x O标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。
6 t2 ?; f" P' [7 L) k& E+ z/ j' s" q9 O. Q& a
缺点:( n5 n. U. z; I* y4 p \
最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。: I4 U' L; u4 a5 z
1 X% g. \% B, {) ]& t7 A. P
* B5 v. M* f' r- w
纳斯达克综合指数
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: f/ h0 z8 |$ q' W1 j: D$ D4 m纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
! u% t6 Y4 R; @8 G: Y0 q( S9 G' m" k* e p
创立:
- L4 E/ ?7 ? c0 Y由NASD于1971年创立
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公司数量:
- l& j0 D0 i# P: r, A1 r$ U, H1 D逾4,000家+ Q7 H5 ^. G3 x- r
& T) I. U1 U: r4 Q2 J公司类型:
. b6 d3 `' y' M) p" e- r `包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。6 i# J! w4 M' a, Y$ p
# K& f. u4 l4 {$ n6 B% B: d拣选原则:& S m5 \ @! c0 i- F4 W
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。- @5 _* w0 i0 M$ K4 C3 X1 ~
& \& c+ F$ m) F
计算方法:8 p; a, q' m+ |( r- V! M
以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。4 o( }9 v# Y3 z& U. T, s
. Y* i |# x7 x% g0 C( n1 M, z
优点:
n6 Q3 g& c2 ?/ }+ l纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
8 z/ T- g- a. R9 s$ U& ~. t- n4 P
缺点:; M; t& `' d& S& _0 |6 L [
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。
6 ^$ z3 _6 s/ J, I, f+ ]; o. ?1 T! D/ O0 U& r& b1 C. K
& k0 p: L; ]1 L6 L/ m6 S
美国股票交易所(AMEX)
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& }6 E' ]% \6 x! B4 x简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
0 f6 I; ^! G" @* b! C4 }0 `$ Y三种不同类型的交易所:
( o" J' e" U- V4 \( @+ Q拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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3 k& f, Q; b/ Y U/ G纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
: w) I6 d* _4 a# M2 Y
" O3 s6 j1 E7 _6 p$ y( y, j纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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. \& Y; k- G7 C# a- g% Q; z. X美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。; R- H) b% L+ j5 o$ s; E ?. J
电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)
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纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。: r; p4 ?0 S8 y0 g3 Q- A# L; Z
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。% w* E0 X0 x5 x
电子通讯网络(ECN); L6 i- F. v! r$ `; ]
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电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。, r8 k- g, H' e
市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
/ @; f. t# Y* j8 r; S: f场外交易市场(OTC)
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! ]9 i1 \. k1 `9 i7 |7 N" ]6 o$ x场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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